從4月下旬開始，我們在各種會議場合反復強調，架子管扣件庫存逐步下降以及部分鋼廠庫存較低這兩個因素尚未充分反應到鐵礦的價格上，當前鐵礦現貨市場逐步緊張已經成為現實，鐵礦價格已經從預期推動轉向現實推動。我們預計預期差和基差兩個邏輯將繼續推動鐵礦價格上行，從預期差來看，6月份港口庫存將明顯累庫的預期可能落空，而從基差來看，當前以金步巴計價的基差水平仍然在110左右，為黑色金屬各品種當中基差大的品種，也處于歷史同期基差大水平，鐵礦期價可能尚未到到頂。鐵礦的風險是短期內鋼材的淡季風險尚未完全消化，鐵礦價格創下新高之后可能重新面臨階段性調整。

得益于環保限產的擾動、黑色產業鏈整體的上漲帶動，焦炭期價企穩反彈，但總體來看，支撐焦炭短期內大幅上漲的根基并不牢。