由于短期內(nèi)電爐產(chǎn)量難以迅速回升至前期的高位，十月架子管需求將繼續(xù)季節(jié)性回升，則供需將面臨錯(cuò)配庫(kù)存將進(jìn)一步去化，鋼價(jià)現(xiàn)貨反彈態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。鋼價(jià)短期韌性猶存，警惕淡季風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾周庫(kù)存仍然將加速去化，10月中下旬之后現(xiàn)貨價(jià)格將再度反彈，并帶動(dòng)01合約出現(xiàn)一定幅度反彈，但難以超過(guò)前期高點(diǎn)。往后我們需要警惕淡季風(fēng)險(xiǎn)，盡管真實(shí)需求不會(huì)那么差，但在需求證實(shí)之前，某一階段市場(chǎng)上的人心將起到更重要的作用，可能把價(jià)格打壓至偏離均衡的區(qū)間，從而為下一輪行情孕育基礎(chǔ)。

從成本端來(lái)看，隨著鐵礦供給擾動(dòng)的結(jié)束，以及環(huán)保、去產(chǎn)能對(duì)于焦炭行業(yè)影響的弱化，影響成本端的供給因素將越來(lái)越小。后期原料端價(jià)格的變化，將主要受到終端需求的引導(dǎo)。從終端需求來(lái)看，我們認(rèn)為制造業(yè)將處于弱穩(wěn)的格局，基建盡管期待較高，但向上的彈性相對(duì)有限，需求端的關(guān)鍵因素，就落在房地產(chǎn)這一端。